
2026年猪周期处于去产能后期、温和复苏前夜,全年呈前低后高、二季度末见拐点,下半年震荡上行,无“超级周期”,年度涨幅约5%-10%,年末或至16-17元/公斤 。
一、核心判断(拐点与节奏)
周期定位:第6轮猪周期去产能尾声,2025年10月能繁母猪存栏降至3990万头(破4000万头绿色区间),对应2026年下半年供应收缩 。
拐点时间:二季度末(5-6月)确立拐点,三季度加速上行,四季度旺季冲高 。
价格节奏(外三元均价):
1-4月:1月或探全年低点约10.6元/公斤,春节后回落,4月二次探底,上半年均价11.4-11.8元/公斤 。
5-8月:二季度末破12元/公斤成本线,7-8月中秋备货驱动至12.5-14元/公斤 。
9-12月:供需改善+冬季腌腊+春节备货,稳步上行至15-16元/公斤,部分地区破17元/公斤 。
二、供需与政策驱动
供应端:上半年受2025年3-11月母猪存栏高位影响,出栏压力大;二季度末起2025年10月后去化效果显现,Q4出栏同比降3%以上 。政策要求25家头部企业1月底前调减100万头能繁母猪,叠加体重管控(至120公斤)隐性去产能约4.1% 。
需求端:消费温和增长,春节、中秋、冬季腌腊提供阶段性支撑 。
政策端:中央10万吨冻猪肉收储+省级储备托底,稳定预期 。
三、关键影响因素
产能去化:若能繁母猪加速降至3900万头以下,拐点或前置 。
二次育肥:下半年涨价预期可能引发提前布局,抑制短期涨幅 。
成本与体重:规模场自繁自养成本约12元/公斤,饲料成本回落托底;体重管控影响有效供给。
四、投资启示
盈利常态:行业进入微利,毛利率约5%-10%,无暴利基础 。
投资逻辑:从“赌周期β”转向“挖龙头α”,优选成本控制强、产能优化好的头部企业 。
节奏建议:上半年观望,二季度末布局,三季度逢调整加仓,四季度兑现部分收益。
五、2027年前瞻
若2026年产能去化到位(能繁母猪至3800-3900万头),2027年或延续温和上行,全年均价或至16-18元/公斤,但波动收窄,仍以震荡为主 。

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